美国7月CPI数据如期而至，同比涨幅回落至3.4%，核心通胀压力温和，市场对美联储9月降息的预期得到巩固。美元指数短线承压，黄金与原油价格走势分化，但整体波动有限，投资者正等待更多政策信号。
美国劳工统计局（BLS）今日公布的数据显示，7月CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%，较前值3.5%小幅回落，与市场预期完全一致。核心CPI方面，环比上涨0.2%，同比上涨3.2%，同样符合预期。值得注意的是，住房指数在7月环比上涨0.1%，对月度整体涨幅的贡献约占三分之二，显示住房成本仍是通胀韧性的主要来源。能源价格当月环比下降，对整体通胀形成一定拖累。数据公布后，联邦基金利率期货显示，市场对美联储9月降息25个基点的定价维持在较高水平，年内累计降息幅度预期保持稳定。
从传导逻辑看，CPI数据符合预期意味着通胀下行趋势未被打断，但住房分项的黏性提示核心通胀回落速度可能偏慢。对美联储而言，这份数据支持其“数据依赖”的决策框架，9月降息几乎成为定局，但后续路径仍取决于就业与通胀的进一步演变。对美元而言，降息预期稳固意味着美元指数缺乏上行动能，但欧元区经济疲弱限制了美元跌幅。对黄金而言，实际利率下行预期构成中期支撑，但短期需警惕技术性回调。对原油而言，通胀数据对需求预期的边际影响有限，市场焦点仍集中在地缘风险与库存变化上。
【XAU/USD】黄金短线震荡偏强，CPI符合预期强化降息逻辑，实际利率下行预期对金价构成支撑。但金价在2400美元/盎司附近面临获利了结压力，若美联储官员释放更鸽派信号，金价有望向上突破。关注本周美国零售销售数据及美联储会议纪要。
【WTI】原油价格受库存数据与地缘消息双重影响，短期波动加大。EIA数据显示原油库存大幅增加，但汽油与馏分油库存下降，需求端仍有韧性。伊朗局势反复令供应风险溢价难以消退，WTI在82美元/桶附近获得支撑，若地缘冲突升级，油价可能快速反弹。
【USD/JPY】美元兑日元在147附近窄幅整理，美日利差收窄预期限制美元上行空间。日本央行政策正常化路径仍不确定，若美国CPI数据强化降息预期，日元可能获得支撑。关注日本央行官员讲话及美国PPI数据对汇价的指引。
【EUR/USD】欧元兑美元在1.09附近震荡，美国降息预期与欧元区经济疲弱形成拉锯。欧洲央行9月降息概率较高，欧美货币政策差异可能限制欧元反弹空间。关注欧元区工业产出数据及美联储官员表态。
【US10Y】美国10年期国债收益率在4.0%附近波动，CPI数据符合预期未引发债市剧烈反应。市场已充分定价9月降息，长端收益率进一步下行需要更多经济走弱证据。关注本周美债拍卖需求及美联储官员讲话。