美国7月CPI数据略低于预期，推动美股周四开盘情绪偏暖，标普500指数收于7748.50点，上涨0.26%；纳斯达克指数上涨0.54%至26588.49点；道琼斯指数微跌0.04%。然而，思科系统在盘后交易中一度突破历史新高后迅速回落，目前跌幅超过6%，为芯片板块及整体科技股情绪蒙上阴影。与此同时，黄金在强劲上涨后出现技术性回调，WTI原油则因需求担忧承压，但地缘政治风险仍构成重要上行变量。
具体数据方面，美国7月CPI环比仅上涨0.1%，同比涨幅从3.5%放缓至3.4%，均略低于市场预期。这一数据公布后，市场对美联储9月加息的概率预期从此前一周的约54%降至约40%。10年期美债收益率报4.68%左右，较周三小幅回落。美元指数接近99.96，USD/JPY报159.33。黄金方面，现货金价报4384美元/盎司附近，12月期货合约报4441美元/盎司，8月以来累计涨幅仍超过8%。白银报65.09美元/盎司。原油市场方面，布伦特原油报87.95美元/桶，WTI报82.19美元/桶，美国原油库存大幅增加对价格形成压力。此外，思科财报显示AI基础设施订单达到40亿美元，但股价仍下跌超4%；Cerebras因营收不及预期盘后下跌约16%。
从宏观传导逻辑看，CPI降温直接降低了美联储进一步紧缩的紧迫性，美债收益率随之走低，为成长股提供了估值支撑。然而，今日即将公布的PPI数据将检验通胀压力是否从消费端向生产端传导。与此同时，原油价格与地缘政治风险仍是悬在市场上方的达摩克利斯之剑——若霍尔木兹海峡局势升级导致供应中断，油价可能迅速飙升，进而推高通胀预期，迫使美联储重新考虑政策路径。这一链条将依次影响债券收益率、股票估值与黄金的避险需求。
【标普500】指数接近历史高位，市场已计入较多利好预期。CPI降温与收益率回落构成支撑，但思科大跌可能引发芯片板块连锁反应。关注PPI数据及思科股价能否企稳，若两者均不利，指数面临回调压力。
【纳斯达克】AI相关股票仍是市场主要驱动力，CoreWeave、Super Micro上涨约19%，Nebius大涨34%，英伟达上涨约3%，美光上涨4.9%。但高估值意味着容错空间极小，Cerebras的教训值得警惕。若PPI超预期，科技股将首当其冲。
【XAU/USD】黄金在8月上涨超8%后出现获利了结，属正常技术性回调。CPI降温与加息预期回落降低了持有黄金的机会成本，中期上行逻辑未变。关注4400美元/盎司关口的支撑力度及地缘政治风险演变。
【WTI】原油短期承压于需求预期减弱与库存大增，但霍尔木兹海峡局势仍是最大上行风险。若地缘冲突升级，WTI可能迅速突破85美元/桶。交易者需密切关注美国与伊朗的外交动态及原油库存数据。
【布伦特】布伦特与WTI价差维持正常水平，但黑海地区局势对农产品市场的影响可能间接推升能源价格。若乌克兰与俄罗斯冲突扩大至能源设施，布伦特存在快速上行风险。