根据一项最新调查，83%的经济学家预计欧洲央行将在9月再次加息25个基点，将存款便利利率推高至2.50%。这一共识较7月会议前的72%和6月时的65%显著上升，表明市场对欧洲央行进一步收紧货币政策的预期正在强化。若该预期兑现，欧元区货币政策将进入轻度限制性区间，对欧元汇率及欧元区风险资产构成直接且复杂的影响。
本次调查覆盖69位经济学家，其中57位（约83%）预计9月加息，80%的受访者预计存款便利利率将在年底前维持在2.50%不变，63%的受访者预计该利率至少维持至2027年第三季度。调查还显示，多数经济学家认为欧洲央行在9月加息后将按兵不动直至年底，相当一部分人预计到明年年中都不会再有进一步调整。此前欧洲央行曾表示，中性利率水平大致位于1.75%至2.25%区间，当前政策利率已处于该区间上沿。即便再加息一次，货币政策也仅处于轻度限制性状态，这为欧洲央行争取了时间，但不足以完全对冲通胀潜在的二次效应。
从传导逻辑看，欧洲央行连续加息的核心考量在于防范通胀二次效应。野村证券指出，油价维持高位的时间越长、涨幅越大，二次效应出现的风险就越高。欧洲央行无法在未见迹象前采取行动，但可以提前应对，这也是其近期一直在做的。若仅加息一次，可能被视为微调操作，而货币政策微调效果有限，因此一旦启动加息，后续大概率还会继续。2021-2022年期间欧洲央行误判通胀为暂时性的教训，使得决策层当前更倾向于提前行动而非被动应对。
【EUR/USD】欧元短线或获支撑，因加息预期升温将扩大与美元的政策利差。但需警惕市场已部分定价该预期，若9月会议措辞偏鸽，欧元可能回吐涨幅。关注2.50%利率落地后欧央行对后续路径的指引。
【德国DAX】加息预期对股市形成压制，因融资成本上升将挤压企业盈利。但若市场解读为央行控制通胀的决心，反而可能降低长期不确定性，对估值构成支撑。关注金融板块对利率上行的敏感度。
【欧元区国债】短端收益率料随加息预期上行，长端则受经济增长担忧制约，曲线可能进一步平坦化。2年期与10年期利差收窄趋势值得关注，若通胀预期失控，长端收益率可能补涨。