美元指数在新交易日开盘小幅走低，市场焦点转向即将公布的美国7月PPI与周度初请失业金数据。美债收益率全线下滑为美元提供负面指引，而欧洲央行加息预期升温与日本通胀压力则加剧了主要货币对的波动。本文梳理数据前瞻、跨市场传导逻辑及关键品种的技术位。
截至发稿，美元兑主要货币普遍走弱：EUR/USD上涨0.1%至1.0850附近，GBP/USD微涨0.01%，USD/JPY下跌约0.08%至159.80。美债市场方面，2年期收益率报4.180%（-1.9个基点），5年期报4.353%（-2.2个基点），10年期报4.674%（-1.8个基点），30年期报5.239%（-0.8个基点），收益率曲线保持陡峭化。美股期货小幅高开，道指期货涨141点，标普500期货涨6.25点，纳指100期货涨2.9点。经济数据方面，市场预期7月PPI环比上升0.2%（前值-0.3%），同比增速从5.5%放缓至4.9%；核心PPI环比预计+0.3%（前值+0.2%）。初请失业金人数预计为20.2万（前值19.9万）。昨日公布的CPI数据显示，7月整体CPI环比+0.1%、同比+3.4%，核心CPI环比+0.2%、同比+2.5%，住房成本贡献了约三分之二月度涨幅，缓解了市场对通胀全面扩散的担忧。
今日PPI数据的重要性在于其与PCE通胀的传导关系。CPI与PPI的组合将为经济学家提供构建美联储首选通胀指标——PCE的大部分拼图。目前市场对7月核心PCE环比增速的预估区间为+0.16%至+0.23%，今日PPI中直接计入PCE的分项数据将有助于收窄这一区间。当前市场对9月美联储加息的定价概率为40%，较一周前的62%显著回落。欧洲方面，路透调查显示83%的经济学家预期欧洲央行将在9月加息25个基点至2.50%，并维持至年底。英国Q2 GDP环比增长0.4%（符合预期，前值0.6%），服务业贡献0.5个百分点，建筑业+0.3%，生产部门持平，同比增速为1.2%。新西兰通胀预期显著降温，一年期预期从3.4%降至2.6%，两年期从2.5%降至2.3%，削弱了9月加息预期并施压纽元。日本7月PPI同比+7.2%（预期7.4%），环比+0.1%（预期0.6%），但日元计价的进口价格同比飙升29.1%，BOJ9月加息可能性依然存在。
【EUR/USD】方向偏多。欧洲央行9月加息预期（83%概率）与美联储9月加息概率（40%）形成鲜明对比，利差收窄利好欧元。关键阻力位1.0900，若突破则打开上行空间至1.1000。关注今日PPI数据对美元指数的边际影响。
【USD/JPY】方向偏空。日本进口通胀（+29.1%）与BOJ9月加息预期构成日元支撑，但美日利差仍大。160关口为关键心理位，若PPI数据超预期强劲可能推动美元反弹测试该位，反之则可能回落至159.00下方。
【GBP/USD】方向中性。英国Q2 GDP符合预期，服务业表现稳健，但生产部门持平限制上行。BOE政策路径与美联储趋同，关注1.2700支撑与1.2850阻力。
【WTI】方向中性偏多。美国PPI数据若显示通胀压力缓和，可能强化美联储暂停加息预期，美元走弱利好以美元计价的原油。但需求端担忧仍存，关注80美元/桶关口争夺。
【XAU/USD】方向中性。实际收益率下行与美元走弱为黄金提供支撑，但地缘政治风险溢价回落限制涨幅。关注1950美元支撑，若PPI数据不及预期可能推动金价测试1980美元。