瑞银本周向客户发出明确信号：尽管美联储政策预期随每次数据公布而摇摆，可能引发阶段性波动，但全球股市上行趋势依然完整，标普500指数仍有进一步上涨空间。更值得关注的是，瑞银罕见地强调分散化配置的价值，认为美国市场集中度风险高企，欧洲和亚洲股市才是参与这场「拓宽式上涨」的更有效途径。
瑞银在最新研报中表示，全球股市涨势尚未终结，标普500指数仍有上行空间。但该行的核心信息是：投资者不应将所有筹码押注在美国市场。瑞银指出，美国股市的集中度风险处于高位，这使得跨区域分散配置比以往更具说服力。在欧洲方面，瑞银援引数据称，Stoxx Europe 600成分股公司有望录得自2022年以来最强劲的第二季度盈利增长。瑞银认为，尽管欧洲股市近期已创下历史新高，但在国防、基础设施、人工智能、自动化、电气化和能源安全支出的推动下，更具可持续性的投资周期正在形成，欧洲股市仍有进一步攀升的空间。瑞银承认，欧洲在能源市场扰动方面的敞口高于美国，但商业活动改善、订单趋势走强以及德国财政脉冲应有助于扩大复苏范围。瑞银看好的板块包括银行、医疗保健、工业、非必需消费品、德国股市以及其欧洲领袖主题。
瑞银的分散化建议并非单纯基于估值考量，而是有基本面支撑。欧洲强劲的第二季度盈利表现和亚洲稳健的盈利增长预期，为跨区域配置提供了坚实基础。从传导逻辑看，美联储政策预期的每一次转变都可能引发市场波动，但全球企业盈利的广度正在扩大——欧洲投资周期因国防和基建支出而更具韧性，日本企业盈利触底回升，亚洲（除日本）则受益于AI硬件供应链和周期性板块复苏。这种盈利扩散意味着，单一押注美国市场不仅面临集中度风险，还可能错失其他地区盈利上修的机遇。瑞银的结论是，全球盈利强势和结构性增长趋势支持分散化股票组合，这是应对持续不确定性的最佳方式。
【标普500】瑞银维持看多立场，认为指数仍有上行空间，但提醒美联储政策预期变化可能引发阶段性波动。关键变量在于每次经济数据公布对利率路径的重新定价。交易关注点：若数据持续强劲，指数有望延续涨势，但需警惕预期差带来的回调风险。
【Stoxx Europe 600】瑞银看好欧洲股市的补涨机会，核心逻辑是第二季度盈利增速创2022年以来最强，且投资周期更具可持续性。国防、基建、AI和能源安全支出是主要驱动力。交易关注点：德国财政脉冲和订单趋势是验证复苏成色的关键指标。
【日经225】瑞银认为日本市场可能已形成周期性底部，第二季度营业利润同比增长超20%，盈利惊喜强化了前景预期。近期估值回调为高质量公司提供了有吸引力的入场点。交易关注点：半导体设备、银行、机械以及电力需求受益股是首选方向。