芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）最新表态称，美国GDP与劳动力市场基本稳定，但连续两次生产率数据表现不佳，若这一趋势持续，可能改变市场对AI驱动经济增长的叙事。该言论引发外汇与美股市场情绪波动，美元兑日元汇率短线承压，美股期货亦出现小幅回落。
古尔斯比在公开讲话中指出，美国GDP和劳动力市场基本稳定，弱于预期的零售销售仅代表单月数据，但若消费支出疲软持续，将令人担忧，这也支持了7月降息决定。他特别提到，过去两次生产率数据发布表现非常糟糕，如果这一趋势延续，可能改变AI叙事。对于通胀前景，古尔斯比表示对CPI报告感到鼓舞，但仍需更多数据确认。作为典型的中间派官员，古尔斯比倾向随数据流而动，其表态可鹰可鸽，而本次对生产率的担忧被视为对通胀与美股的重要警示。
生产率数据是连接AI资本开支与宏观经济增长的关键变量。若企业大量投入AI基础设施而生产率未同步提升，则意味着投资回报率存疑，可能削弱美股科技板块的估值支撑。从传导链条看，生产率疲弱→单位劳动力成本上升→通胀粘性增强→美联储降息空间收窄→美债收益率上行→美元走强→美股承压。反之，若生产率改善，则AI叙事强化，风险资产受益。当前市场正处于这一逻辑的验证期，古尔斯比的表态加剧了短期不确定性。
【USD/JPY】短线偏空，古尔斯比言论强化美联储降息预期，美日利差收窄压力下日元获得支撑。关注155关口得失，若跌破则下看153.5。
【美股】整体承压，生产率数据若持续疲弱将动摇AI板块核心逻辑。建议关注科技巨头财报中资本开支与产出效率的匹配度，标普500在5500点附近存在较强支撑。
【标普500】区间震荡，古尔斯比言论暗示政策路径依赖数据，市场波动率或上升。关注下周CPI与PPI数据对通胀路径的指引，若数据回落则风险偏好有望修复。