USD/JPY连续一周在158.50至159.50区间内反复拉锯，周一亚洲时段再度围绕159.00一线窄幅整理。尽管美元情绪在新一周开局略显疲软，但日元基本面格局未变，汇价仍处于高位胶着状态。值得警惕的是，日本当局干预剧本的威慑力正在增强，市场对逼近160关口的走势保持高度戒备。
截至发稿，USD/JPY已连续多个交易日徘徊于158.50-159.50区间，多数时间围绕159.00上下波动。周一美元整体情绪偏弱，但日元同样承压，因宏观基本面并未出现实质性变化。唯一的不同在于，干预剧本的威胁性较此前更为明显，这令USD/JPY价格走势处于紧绷状态。一旦汇价过度逼近160，可能触发又一次联合干预行动。但在其他条件不变的情况下，日元走软仍是阻力最小的路径。
美银此前曾预期USD/JPY年底有望回落至149，但如今认为风险平衡正开始偏离这一观点。美银指出，美日联合干预已过去一周多，操作相对成功，投资者不愿逆势做多美元，当局的坚定承诺和失败的高昂成本强化了其对日元的看涨信念，因此将年底USD/JPY预测从152下修至149。不过，量化信号对短期日元走强发出警示：上周日元偏斜出现激进均值回归，期权流动强烈偏向日元看跌期权兑欧元和澳元，显示投资者正在缓和进一步上行的担忧；技术矩阵尚未触发任何仓位趋势信号，上下波动率和残差偏斜表明仓位和短期情绪尚不支持日元上行趋势；分时段分析显示上周日元买盘并不广泛，USD/JPY在美国交易时段获得持续支撑。
高盛则持相反观点，认为在合适条件下日元空头可能进一步平仓。高盛表示，日本15年来最大规模的干预迫使战术性日元套利头寸大幅缩减，甚至超过2024年7月操作后的初始平仓规模。但日元利好程度较低的宏观背景，部分解释了为何USD/JPY已回吐近一半初始跌幅。尽管投机性仓位显著下降，若条件合适，更多平仓可能随之而来。若宏观和市场背景支持日元走强，仓位甚至可能转为净多，正如2024年7-8月那样。当前衰退风险远低于2024年夏季，而日元看涨情绪转变通常需要增长担忧浮现。但市场目前认为日本央行9月加息概率约为75%，更快的加息步伐可能在不改变全球增长背景的情况下，令日元在更长时间内保持强势。
【USD/JPY】短线方向中性偏空，但下行空间受干预预期限制。美银看年底回落至149，高盛认为空头平仓可能延续，摩根大通则维持164的年底目标不变。关键变量在于160关口附近的干预风险和日本央行9月加息预期（约75%概率）。交易关注点：若汇价有效突破160，可能触发联合干预；若回落至158.50下方，则打开进一步下行空间。
【EUR/JPY】期权流动显示投资者正买入日元看跌期权兑欧元，暗示欧元兑日元可能继续走强。若日本央行加息预期未能转化为日元升值，欧元兑日元有望维持高位。关注欧洲央行与日本央行政策差异及全球风险情绪变化。
【AUD/JPY】与EUR/JPY类似，期权流动偏向日元看跌期权兑澳元，显示澳元兑日元存在进一步上行空间。澳元受益于相对强劲的大宗商品价格和澳洲联储偏鹰立场，而日元则受制于国内利率水平偏低。关注全球增长前景和风险偏好变化对套利交易的影响。