西太平洋银行（Westpac）发布最新外汇策略报告，认为美元指数本月虽表现震荡但最终持平，掩盖了对其不利的缓慢结构性转变。该行指出，尽管市场目前倾向于美联储年底前加息，但财政和政治逆风正在累积，美元的结构性阻力将超过近期韧性。Westpac预测欧元和英镑将走高，设定EUR/USD至2027年底目标1.21，GBP/USD目标1.39。
Westpac在报告中详细阐述了美元本月的走势特征：美元指数难以确立明确方向，多次较7月10日水平高出0.5点，最终收低1.5点至99.5。该行指出，这一犹豫走势值得注意，因为其发生在美伊协议迟迟未达成、且市场日益预期FOMC年底前加息（基于对美国经济增长的乐观但通胀担忧）的背景下。过去30天，欧元和英镑是DXY指数变动的主要驱动因素，两者均升值约1.5美分，分别达到1.16美元和1.36美元。Westpac表示，这两种货币当前水平在历史上并不算高，且欧元区和英国面临的风险平衡在增长和通胀方面正变得更加有利。该行预测EUR/USD到2027年底达到1.21，GBP/USD达到1.39，此后预计两种货币将趋于平稳。
Westpac的核心论点更具结构性而非周期性。该行指出，美国经济表现超群的时期已持续较久，且越来越依赖不断收窄的基础，暗示这一势头可能不可持续。政治对比方面，该行描述欧洲在国防和经济发展方面存在显著共识，而美国则面临持续的党派动荡。政府债务在三个司法管辖区都是现实问题，但Westpac认为美国预算的结构性失衡尤为突出，加之美国偿债成本上升以及市场对美联储前瞻指引减弱的日益不安，这些共同构成比欧元或英镑更大的美元金融逆风。该行最后将美元当前水平置于长期历史背景中：DXY指数的10年均值比当前现货水平低约1%，差距相对温和，但20年均值比当前水平低近9%。该行表示，这一不断扩大的历史差距表明，如果其识别的对美元不利风险真正显现，市场出现超大规模变动的可能性很大，而非其基准情景所暗示的渐进漂移。
【DXY】Westpac认为美元本月持平走势反映市场未决而非真正韧性，结构性逆风将随时间累积，20年均值低于现货近9%暗示历史性高估。 【EUR/USD】目标1.21（2027年底），欧元区增长和通胀风险平衡改善，欧洲政治共识对比美国党派动荡形成支撑。 【GBP/USD】目标1.39（2027年底），英镑当前1.36水平并非历史高位，英国经济风险平衡趋于有利。 【USD/JPY】Westpac此前指出美日联合干预失效，USD/JPY重回159上方，美元结构性走弱若兑现将加大日元升值压力。