美联储7月28-29日会议纪要显示，内部政策辩论比利率决议本身更为鹰派。多数与会者支持维持利率不变，但多位官员认为若通胀未能回落，可能需要进一步加息；部分官员质疑当前金融条件是否足以将通胀拉回2%目标。纪要同时披露了关于减少年度会议次数的讨论，但未作出决定。
据InvestingLive报道，纪要显示，多数与会者支持维持利率不变，但几位官员倾向于立即加息，且多位与会者认为若通胀未能下降，可能需要更高利率。部分与会者表示，金融条件可能不足以将通胀恢复到2%目标；另一些与会者则认为，提前加息有助于避免未来进一步收紧。多位官员指出，过去一年价格上涨范围广泛，涉及多种商品和服务类别，强化了对通胀持续性的担忧。此外，纪要披露了关于减少FOMC年度会议次数的讨论：主席Warsh建议每年召开六次会议、约每两个月一次，以便在决策间积累更多信息。但未就此作出决定，2026年会议安排保持不变。几乎所有FOMC成员同意保留政策声明中关于“将实现价格稳定”的措辞。
纪要的传导逻辑在于：美联储内部对通胀持续性的关注度上升，若后续数据未能显示向2%目标取得足够进展，加息大门仍将敞开。然而，由于纪要发布时点滞后，且近期非农与CPI数据偏软，市场对纪要反应有限。会议次数讨论虽未落地，但若未来实施，将改变市场对美联储政策节奏的预期框架，可能影响利率路径定价与美元走势。
【美元指数】方向中性。纪要偏鹰但数据滞后，市场反应有限；美元短期缺乏明确方向，关注后续经济数据与美联储官员讲话对加息预期的引导。
【XAU/USD】方向中性偏多。纪要鹰派程度未超预期，且近期数据偏软，加息预期降温对金价形成支撑；但若通胀数据反弹，金价可能承压。
【US10Y】方向中性。纪要未改变市场对政策路径的定价，长端收益率或维持区间震荡；关注财政部回购操作对长债的持续支撑。
【EUR/USD】方向中性偏多。美元缺乏上行动力，欧元获得喘息；但欧美经济基本面差异仍限制欧元上行空间，关注1.10关口争夺。
【USD/JPY】方向中性。美日货币政策分化仍主导汇率，但近期美债收益率回落对日元形成支撑；若美联储加息预期升温，USD/JPY或重新走强。