霍尔木兹海峡局势持续紧张与美伊僵局未解，叠加美国财政部对长期美债收益率的干预措施，正在形成对贵金属的强力支撑。今日欧洲时段将公布欧元区和英国制造业及服务业 PMI 初值，美国时段则迎来美国 PMI 数据，但市场焦点已转向杰克逊霍尔央行年会。在通胀预期升温与金融条件被动宽松的背景下，贵金属有望进一步走高。
今日欧洲时段将公布欧元区主要经济体及英国的制造业和服务业 PMI 初值，多数数据预期较前月回落，主要受霍尔木兹海峡局势持续扰动及美伊僵局影响。不过，这些数据不太可能改变各央行政策立场，市场反应预计有限。当前市场更关注美国财政部的干预计划，该计划旨在限制长期收益率过快上行，这在油价持续缓慢攀升的背景下缓解了金融条件收紧压力。从美国盈亏平衡通胀率看，通胀预期的上行势头正在增强，这是贵金属大涨和美元抛售的主要驱动力。美国时段将公布美国 PMI 初值，同样预期小幅回落，除非出现大幅偏离，否则数据影响有限。交易者正等待杰克逊霍尔会议讲话以及9月非农和CPI报告。
从传导逻辑看，当前市场处于多重因素交织的状态：美伊僵局支撑油价并加大通胀压力；美国财政部限制金融条件收紧，帮助抑制通胀冲击；美联储预期9月维持利率不变，在条件不变的情况下支持金融条件被动宽松延续数月。若沃什在杰克逊霍尔讲话中未对此表态，贵金属可能进一步大幅上涨。这一链条的核心在于：地缘风险推升油价→通胀预期升温→实际利率承压→贵金属获得支撑→美元走弱。
【XAU/USD】强势上行格局明确，通胀预期升温与实际利率承压构成核心驱动。美债收益率干预政策若持续，将限制金价回调空间。关注杰克逊霍尔讲话对政策预期的引导，若未提及收益率管控，金价有望加速上行。
【XAG/USD】白银跟随黄金走强，工业属性使其对油价上涨和通胀预期更为敏感。霍尔木兹局势持续紧张支撑油价，白银或展现更强弹性。关注金银比变化及工业需求前景。
【WTI】霍尔木兹海峡局势持续紧张支撑油价，美伊僵局未解使供应风险溢价维持高位。油价上行加剧通胀压力，反过来强化贵金属上涨逻辑。关注地缘局势演变及美国库存数据。
【EUR/USD】美元弱势为欧元提供支撑，技术面突破后有望进一步上行。但美债收益率回升可能限制美元跌幅，关注 1.1700 关口争夺。欧洲 PMI 数据预期回落，但市场反应可能有限。
【USD/JPY】美债收益率走势仍是关键变量，若收益率回升则日元承压，反之日元走强。全球风险情绪与油价走势亦需关注，霍尔木兹局势若升级可能引发避险资金流向日元。
【US10Y】美国财政部干预计划限制收益率上行，但10年期收益率已重新回升，显示市场对干预效果存疑。收益率走势将决定美元方向与贵金属上行空间，关注杰克逊霍尔会议表态。