周五（8月21日）亚洲时段，现货黄金（XAU/USD）交投于每盎司4500美元上方，周线有望连续第三周收阳。在汇市与债市波动率显著抬升的背景下，避险资金持续流入贵金属板块；同时，原油价格走高加剧通胀预期，为金价提供了额外的上行动能。此前周三金价单日涨幅一度超过4%，直接触发因素为美国财政部公布的债券回购计划，该消息令市场对长端利率的定价逻辑发生微妙转变。
据ActionForex报道，黄金在周五亚洲时段维持于4500美元/盎司上方运行，本周累计涨幅有望连续第三周为正。周三（8月19日）美国财政部宣布扩大长期国债回购规模后，金价单日飙升逾4%，创下近期最大单日涨幅。市场解读认为，此举相当于在长端收益率上方设置了一道隐性天花板，从而削弱了持有无息资产黄金的机会成本。与此同时，国际油价持续走强，布伦特与WTI原油均处于阶段性高位，能源价格向核心通胀的传导链条再度被激活，实际利率预期因此受到压制。上述因素共振，推动黄金在周内多数交易时段保持强势。
从传导逻辑看，本轮黄金上涨的核心驱动力并非单一的地缘事件，而是宏观流动性预期与通胀预期的重新定价。美国财政部回购长债，本质上是主动压缩长端收益率曲线，这直接降低了持有黄金的“机会成本”——即实际利率。当10年期美债收益率在4.70%附近反复受阻、30年期收益率冲高至5.25%后回落时，市场对“财政部托底长债”的预期（即所谓的“Bessent put”）逐渐固化。与此同时，油价上行带来的通胀粘性，使得实际利率（名义利率-通胀预期）进一步走低。历史上，当实际利率进入下行通道时，黄金往往呈现单边上涨行情。当前美元指数同步走弱，也强化了以美元计价的黄金的吸引力。
【XAU/USD】方向偏多。金价在4500美元上方获得支撑，周三单日4%的涨幅确立了短期强势格局。若后续美国财政部回购计划持续落地，实际利率仍有下行空间，金价有望向4600美元一线发起挑战。交易上关注4500美元整数关口的得失，以及美国10年期国债收益率能否有效跌破4.60%关口。
【WTI】方向中性偏多。油价上涨通过通胀预期渠道间接利好黄金，但自身也面临需求端不确定性。当前WTI报87.20美元附近，若地缘供应扰动持续，油价可能进一步推升通胀预期，形成“油金联动”效应。关注87美元支撑与90美元整数关口的压力。
【USD/JPY】方向偏空。美元整体走弱背景下，日元获得喘息。但日本央行政策正常化节奏缓慢，美日利差仍高企，日元升值空间受限。关注158.60一线的得失，若跌破158，则可能加速下探。
【EUR/USD】方向偏多。美元指数回落推动欧元测试1.1700上方，但欧元区内部经济分化（法国服务业收缩、德国制造业PMI低于预期）限制上行空间。关注1.1700关口能否有效站稳，以及下周欧洲央行官员讲话对9月利率决议的指引。