瑞士央行（SNB）管理委员会委员 Petra Tschudin 今日发表鸽派言论，明确表示若有必要，央行已准备好将利率降至负值区间。这一表态直接打压瑞郎走势，USD/CHF 应声走高，并正在测试 0.8009-0.8018 的摆动区间高点。市场对瑞士央行政策路径的预期正在发生微妙变化，瑞郎的避险光环或暂时褪色。
Tschudin 在讲话中系统阐述了瑞士通胀低迷的成因。她指出，瑞士通胀之所以处于低位，主要源于通胀预期本身较低，以及石油在瑞士消费者篮子中的权重较小。她特别提到，人工智能可能在短期内推高通胀，但这一因素尚不足以改变整体格局。在利率前景方面，Tschudin 强调瑞士央行不发布利率预测，当前的通胀预测不应被解读为未来三年利率将维持不变。她明确表示，央行已准备好将利率降至零以下。此外，她将近期瑞郎走弱归因于海外利率预期上升，这扩大了与瑞郎的利差。整体而言，她的言论明显偏向鸽派，且刻意反驳了市场关于利率将长期不变的预期。
从传导逻辑看，SNB 的鸽派立场直接作用于瑞郎汇率。当央行释放出明确的宽松倾向时，套利交易者倾向于卖出低息货币，买入高息货币，从而推动 USD/CHF 上行。Tschudin 将瑞郎走弱归因于海外利率预期上升，这实际上承认了利差因素的主导作用。若瑞士通胀持续低迷，SNB 进一步宽松的空间将被打开，负利率并非不可能。这一预期将限制瑞郎的升值空间，甚至可能推动其进一步贬值。值得注意的是，Tschudin 的讲话也暗示，市场不应将 SNB 的通胀预测视为利率承诺，这意味着未来政策路径存在高度不确定性，瑞郎的波动率可能上升。
【USD/CHF】方向偏多。SNB 鸽派言论直接推动汇价测试 0.8009-0.8018 摆动区间高点。若有效突破该区域，将打开进一步上行空间。交易关注点：瑞士通胀数据与 SNB 后续官员讲话，若更多委员释放负利率信号，USD/CHF 有望加速上行。
【EUR/USD】瑞郎走弱对欧元影响有限，但 SNB 鸽派立场可能间接强化欧洲央行相对鹰派的市场预期，从而对欧元构成支撑。关注欧元区通胀数据与 ECB 官员表态，若欧美利差收窄，EUR/USD 可能获得上行动能。
【CHF/JPY】瑞郎与日元的交叉盘受两国央行政策差异主导。SNB 鸽派与日本央行相对中性立场可能推动 CHF/JPY 走低。交易员应关注两国通胀数据与央行官员讲话，若瑞士负利率落地，该交叉盘可能进一步下行。