美联储明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周日公开表态，淡化了市场对美国国债收益率近期飙升的担忧，明确表示美国国债市场仍在正常运作，且近期收益率的上升不太可能影响货币政策讨论。这一表态为全球固定收益市场注入了一剂强心针，但10年期美债收益率已收于4.73%附近，30年期收益率更是维持在2007年以来最高水平附近，市场对利率路径的重新定价仍在持续。
卡什卡利在周日表示：“种种迹象表明，美国国债市场运作正常，交易正常进行，市场流动性充足，因此我们可以将联邦基金利率作为降低通胀的主要政策工具。”上周，各期限的美国国债收益率均有所上升，基准10年期国债收益率收于4.73%左右，30年期国债收益率则维持在2007年以来的最高水平附近。卡什卡利指出，虽然目前的国债收益率相对于近期历史水平而言较高，但上世纪90年代的收益率要高得多。他强调：“我们需要更多数据，但我不想预先判断下次会议的结果，不过，我现在并不认为通胀会在短期内回落到目标水平。”
卡什卡利的讲话揭示了美联储内部对长端利率上行的容忍度正在提高。其核心逻辑在于：只要国债市场保持流动性和交易功能正常，长端收益率的上升本身就是金融条件收紧的一种体现，这在一定程度上可以替代联邦基金利率的进一步上调，为美联储提供了“等待更多数据”的政策空间。然而，30年期收益率持续处于历史高位，意味着市场对长期通胀和财政赤字风险的定价正在强化，这可能对全球风险资产估值形成压制，并加剧美元汇率的波动。
【US10Y】方向偏空但短期或高位震荡。卡什卡利确认市场运作正常，降低了美联储因市场失灵而紧急干预的概率，10年期收益率在4.73%附近存在较强支撑。若后续通胀数据未现回落，收益率可能进一步上行，关注4.80%关口突破情况。
【USD/JPY】日元承压逻辑延续。美债收益率高位运行拉大美日利差，美元兑日元存在上行压力，但需警惕日本财务省潜在的干预风险。卡什卡利讲话并未释放鸽派信号，美日利差短期难以收窄，USD/JPY或维持偏强走势。
【XAU/USD】黄金短期承压。美债实际收益率高企提升持有黄金的机会成本，金价反弹空间受限。但地缘不确定性及市场对美联储政策路径的博弈仍提供下方支撑，黄金或维持区间震荡格局，等待新的方向指引。
【EUR/USD】欧元兑美元或维持弱势。美债收益率优势支撑美元指数，欧元区经济基本面相对偏弱，欧美货币政策预期差令欧元承压。若美债收益率继续上行，EUR/USD存在进一步下探风险。