伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐8月23日将美国新一轮制裁威胁斥为“绝望之举”，与此同时德黑兰正推进对霍尔木兹海峡过航船只征收通行费的法案，将事实封锁转化为制度化、货币化的控制。美国财政部长斯科特·贝森特将于周一宣布其所谓“史上最严厉”对伊制裁，原油市场在制裁落地前维持谨慎，地缘风险溢价持续嵌入油价。
据路透社报道，贝森特定于周一下午召开新闻发布会，此前他承诺对伊朗实施“史上最严厉制裁”。伊朗外长阿拉格齐回应称，华盛顿从军事行动转向经济施压暴露了软弱而非实力，并呼吁美国以更平等条件与伊朗接触。当前霍尔木兹海峡航运近乎停滞，伊朗拒绝未经授权的油轮通行，其波斯湾海峡管理局警告违反通行安排的船只将面临罚款、扣押或没收，参与黑名单油轮船对船转运的船只同样面临黑名单风险。伊朗议会国家安全与外交政策委员会已批准霍尔木兹法案第3条，允许国家对过航船只收取导航、环境、加油、保险及安全服务费用。这一系列措施表明，德黑兰正将自己定位为霍尔木兹交通的正式“守门人”而非单纯阻碍者。特朗普警告任何为伊朗提供经济“生命线”的国家将面临后果，该信号部分针对中国——据Kpler数据，2025年中国购买了伊朗出口石油的80%以上，但北京公开呼吁外交解决。巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔将访问德黑兰参与调解，这是持续六个月冲突中的外交努力。伊朗议会发言人穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫提及邻国对区域安全与经济新安排的兴趣，同时指责华盛顿将以色列安全置于其地区盟友之上；总统马苏德·佩泽希齐扬则继续呼吁外交解决，称伊朗正从实力而非弱势地位进行谈判。
霍尔木兹海峡通行费法案的推进，标志着伊朗从战争关联的破坏行为转向半永久性成本叠加，这一转变对油价的传导更为深远——即使冲突结束，过航费用也可能成为海湾航运的长期成本项。从宏观流动性看，制裁升级与海峡封锁共同推升全球能源价格，加剧通胀预期，进而影响主要央行货币政策路径。对原油市场而言，关键变量在于中国是否在美国压力下调整采购策略，尽管北京外交优先的偏好暗示短期内不会转向。巴基斯坦调解若取得进展，可能为风险溢价降温；反之，若制裁落地且伊朗强硬回应，油价或维持高位。历史类比显示，2022年欧盟对俄石油制裁落地后，布伦特在预期阶段上涨、落地后回落，当前市场或重演“买预期、卖事实”逻辑，但霍尔木兹实体封锁使此次供应冲击更具刚性。
【WTI】方向偏多。霍尔木兹实质封锁与制裁预期共振，WTI风险溢价稳固。传导路径为供应中断→库存下降→近月走强。关键变量为周一制裁细节及中国反应，若制裁未涉及中国实体，WTI或冲高回落；若包含次级制裁，则可能突破近期区间。交易关注点：贝森特发布会措辞及美国原油库存周报。
【布伦特】方向偏多。霍尔木兹通行费法案若落地，将直接推升运输成本并强化布伦特-WTI价差。传导路径为中东出口成本上升→欧洲到岸价格抬升。关键变量为巴基斯坦调解进展及伊朗议会法案最终表决。交易关注点：布伦特近月合约持仓变化及欧洲炼厂开工率。
【XAU/USD】方向偏多。制裁升级与海峡对峙持续，避险需求支撑金价。传导路径为地缘风险→实际利率下行预期→黄金配置价值凸显。关键变量为制裁声明是否引发伊朗军事回应，若局势升级，XAU/USD有望获得额外买盘。交易关注点：美国国债收益率曲线及美元指数联动。