黄金价格在亚洲交易时段延续上涨势头，荷兰国际集团策略师明确指出，投资需求回升叠加市场对美国财政前景日益不安，共同推动金价从7月低点大幅反弹。当前金价已重返5月以来的高位区间，这一走势与美元信用担忧升温形成共振。对于贵金属交易员而言，黄金正重新扮演货币贬值对冲工具的角色，而非单纯的实际利率敏感型资产。
荷兰国际集团策略师在报告中表示，在投资需求回升以及市场对美国财政前景日益不安的支撑下，金价已从7月低点大幅反弹，从7月中旬每金衡盎司约4,000美元升至约4,600美元，重返5月以来的水平。策略师表示，美国财政部可能扩大国债回购规模的前景，使市场重新关注美国政府举债和财政信誉问题。他们补充称：“这也重新引发了对货币贬值的担忧，进一步增强了黄金作为价值储藏手段的吸引力。”
从传导逻辑看，美国财政部若扩大国债回购规模，本质上是债务货币化的变相操作，这会直接冲击市场对美国财政纪律的信任。当市场开始质疑政府债务的可持续性时，美元的内在购买力预期下降，黄金作为非信用资产的价值储藏功能被重新定价。7月中旬约4,000美元至当前约4,600美元约15%的反弹幅度，已远超同期实际利率变动所能解释的范围，说明资金正基于财政风险溢价而非传统利率框架进行配置。荷兰国际所指的“货币贬值担忧”，正是这一轮黄金上涨区别于此前行情的关键特征。
【XAU/USD】金价中期上行趋势完好。从7月中旬约4,000美元升至约4,600美元，涨幅显著且伴随投资需求回升。美国财政部扩大国债回购的前景，持续为金价提供财政风险溢价支撑。交易上关注4,600美元整数关口的站稳情况，若贝森特计划细节确认宽松财政路径，金价有望进一步向上拓展空间。
【DXY】美元指数与黄金呈现明显负相关。美国财政信誉担忧升温，削弱美元作为储备货币的吸引力，资金从美元资产流向黄金的趋势短期难以逆转。若贝森特计划未能有效安抚市场对举债规模的担忧，美元指数可能继续承压，间接强化黄金的上涨动能。
【US10Y】美债长端收益率是观察财政计划影响的核心变量。若财政部主动管理收益率，10年期美债收益率可能承压下行，实际利率走低将减少持有黄金的机会成本。但需注意，若市场将扩大回购解读为通胀风险，长端收益率反而可能因期限溢价上升而走高，届时金价将更多依赖贬值对冲逻辑支撑。