德国商业银行利率策略师Hauke Siemssen在最新报告中指出，由于油价仍处于高位且财政担忧加剧，全球债券市场依然脆弱。各期限收益率曲线均在测试多年高位，尽管今晨市场出现盘整令人鼓舞，但持续反转的可能性仍然较低。市场正等待本周美国PCE通胀数据及年度杰克逊霍尔研讨会释放的政策信号，以寻找新的方向指引。
德商银行在8月24日的报告中明确表示，全球债券市场仍然面临风险，各期限收益率曲线都在测试多年高位。Siemssen指出，推动当前走势的根本因素——高油价与财政赤字扩张——没有简单解决方案。他预计，本周公布的美国PCE通胀数据以及杰克逊霍尔全球央行年会将成为市场关注的焦点，这些数据和会议“应该会引人关注”。此前，美国财政部宣布的国债回购操作规模有限（每次不超过40亿美元），未能有效缓解市场对供给压力的担忧。
从传导链条看，油价高企通过两条路径影响债券市场：其一，能源价格推升通胀预期，直接压制固定收益资产的吸引力；其二，高油价加剧财政补贴压力，扩大赤字规模，增加国债供给。两者共同作用，推动收益率曲线整体上移。当前市场处于“通胀粘性+财政扩张”的组合中，这与2021-2022年的情形有相似之处，当时美联储被迫加速紧缩。若本周PCE数据再度超预期，市场可能重新定价美联储的降息路径，从而引发新一轮收益率上行。
【WTI】油价高位运行是债券市场脆弱性的核心驱动之一。若地缘风险溢价持续存在，WTI将维持强势，进一步压制债市情绪。交易关注点在于中东局势演变及OPEC+产量政策。【US 10Y】10年期收益率正测试多年高位，若PCE数据高于预期，可能突破关键阻力位。关注杰克逊霍尔会议中美联储主席的措辞，任何关于通胀的强硬表态都将推升收益率。【US 2Y】短端利率对政策预期更为敏感，若市场推迟降息预期，2年期收益率可能加速上行。当前曲线趋平态势或延续，直至美联储给出更明确的政策路径。【US 30Y】长端受财政担忧影响较大，若本周美债拍卖需求疲软，30年期收益率可能再度走高。关注供给节奏与海外买家需求的变化。