美国国债市场在周四的熊陡走势后，于周末前转为趋平。各期限收益率普遍上行，其中2年期收益率累计上涨4.7个基点，30年期收益率上涨2.3个基点。这一走势使得超长期国债几乎完全收复了此前因美国财政部宣布回购操作而出现的膝跳式下跌。市场在消化回购公告的初始冲击后，重新聚焦于供给压力与通胀预期的博弈。
据ActionForex报道，截至8月24日亚洲时段，美债收益率曲线呈现明显的趋平特征。具体来看，2年期收益率单周累计上行4.7个基点，30年期收益率上行2.3个基点，两者利差显著收窄。值得注意的是，30年期国债收益率几乎完全抹平了美国财政部宣布回购操作后出现的瞬时跌幅。回购操作规模有限，每次不超过40亿美元，这一体量远不足以改变市场的供需平衡，因此长端收益率在短暂下探后迅速回升。市场参与者普遍认为，财政部回购更多是技术性调节而非实质性的需求注入。
从传导逻辑看，美债收益率的走势反映了多重因素的叠加。首先，油价持续高位运行推升了通胀预期，压制了长端债券的吸引力。其次，财政赤字担忧加剧，市场对国债供给的消化能力存疑。此外，美联储政策路径的不确定性使得短端利率维持在高位。历史上，当收益率曲线在熊市中趋平时，往往预示着市场对经济增长前景的担忧升温，但当前环境更多是通胀粘性与财政扩张共同作用的结果。
【US 2Y】2年期收益率上行4.7个基点，反映市场对美联储政策路径的重新定价。短端利率对货币政策预期最为敏感，若本周PCE数据高于预期，2年期收益率可能进一步上行。交易关注点在于杰克逊霍尔研讨会释放的政策信号，任何鹰派措辞都将强化短端压力。【US 30Y】30年期收益率仅上行2.3个基点，且已收复回购公告后的跌幅，显示长端对供给冲击的定价已较为充分。但财政担忧仍是悬顶之剑，若本周美债拍卖需求疲软，长端可能再度承压。【US 10Y】作为曲线中枢，10年期收益率在趋平过程中相对稳定，但若油价持续高企，其上行风险不容忽视。关注本周PCE数据对通胀预期的引导作用。