现货黄金（XAU/USD）在8月24日再度单日大涨65美元至4668美元/盎司，创下自5月17日以来的最高水平，且为过去四个交易日中第三次录得大幅上涨。自8月初以来，金价累计涨幅已超过600美元，涨幅高达15%。这轮凌厉的上涨行情背后，是市场对美国放弃“强势美元”政策的押注，以及财政部干预债券市场举措遭遇反噬后，投资者加速转向黄金作为价值储存工具的集体行动。
据外媒报道，美国财政部正试图通过干预债券市场来压低长期收益率，但上周类似“扭转操作”的举措并未奏效，收益率不降反升。最新消息称，财政部可能动用其现金账户资金来资助债券回购，从而在不增发短债的情况下买入长端债券。尽管传统上回购操作应保持中性，但此举正被市场解读为向债务货币化倾斜。这一预期在当日已部分兑现：10年期美债收益率下跌3.8个基点至4.70%。与此同时，市场传闻称，美国财政部曾威胁那些暗示抛售美债的盟友。日本一度接近卖出美债以筹集干预汇市资金，但在贝森特介入后作罢。另有传言指沙特阿拉伯曾威胁，若美国在伊朗问题上升级，将抛售美元债券。这些传闻本身已构成对美元信用的侵蚀——盟友可能因担心在急需流动性时无法变现美债，而选择减少持有，转而将资产多元化配置至黄金。
从传导链条看，美元信用弱化与美债市场干预失效形成共振，直接削弱了美元作为全球储备货币的吸引力。当市场开始质疑美国是否仍将坚持“强势美元”政策时，各国央行及主权财富基金的最优反应便是边际或大规模增持黄金。金价自月初以来15%的涨幅，暗示央行正在买入或被市场抢跑。此外，伊朗战争的不确定性持续为油价提供上行风险，若油价失控飙升，部分国家可能被迫抛售黄金或美债储备以支付进口账单或稳定本币，这一潜在循环进一步强化了黄金的避险与抗通胀属性。土耳其作为黄金储备大国，已在战争初期抛售部分黄金，其行为模式值得关注。
【XAU/USD】方向：偏多。金价突破4668美元后，技术面打开进一步上行空间。驱动核心在于美元信用弱化与央行购金预期，若伊朗局势出现缓和，短线可能引发获利回吐，但中期趋势仍由结构性买盘主导。关注4600美元整数关口支撑。
【USD/JPY】方向：承压。美国放弃“强势美元”政策并干预日元，直接削弱美元兑日元汇率支撑。日本央行潜在干预及美债收益率下行均对日元构成利好，但需警惕日本当局在极端波动时反向卖出美债的传闻发酵。
【US10Y】方向：偏空。财政部回购长债预期压低收益率，但上周干预失效显示市场对债务货币化的担忧可能推升期限溢价。4.70%为短期关键位，若跌破则进一步打开下行空间，反之则可能再度反弹至4.80%上方。
【WTI】方向：上行风险。伊朗战争持续为油价提供地缘溢价，若冲突升级，油价可能快速冲高，进而引发通胀预期升温，反向强化黄金的配置逻辑。关注中东局势演变及主要产油国供应动态。