美国7月PCE通胀数据将于今晚20:30（北京时间）公布，这是美联储主席沃什周五杰克逊霍尔讲话前最重要的宏观数据。市场预期核心PCE年率在3.2%-3.3%之间，若数据偏弱将强化降息预期，利好黄金与美股；若数据偏强，则可能引发美元走强与金价回调。
美国经济分析局将于今日（8月26日周三）美东时间上午8:30（北京时间20:30）发布7月个人收入与支出报告。FactSet共识预期显示，7月PCE物价指数环比上升0.07%，扭转6月环比下降0.11%的走势——6月数据是2020年以来首次出现月度负增长。同比方面，整体PCE通胀预计从3.7%温和回落至3.6%。核心PCE（剔除食品与能源）预计环比上升0.18%，同比增速的预测区间在3.2%-3.3%之间，部分经济学家认为将持平于3.3%，另一些则预期小幅回落至3.2%。独立预测机构Continuum Economics预计7月PCE数据将紧密跟随已公布的CPI走势，预测整体环比0.1%、核心环比0.2%，对应核心同比从6月的3.3%降至3.2%。法国外贸银行首席美国经济学家Christopher Hodge则持略偏鹰派观点，预测整体PCE同比持平于3.70%，并指出虽然关税相关的价格压力正在消退，但与人工智能和数据中心投资相关的计算机硬件及软件价格持续对核心通胀构成上行压力。
此次PCE数据发布时机极为敏感。上周公布的7月FOMC会议纪要显示，支持加息的力量比正式9-3投票结果所反映的更为广泛；本周公布的贴现率会议纪要则显示，12家地区联储银行中有4家在此前会议上倾向于收紧政策。今日的PCE数据将是沃什周五以主席身份发表首次杰克逊霍尔演讲前最后几个关键数据点之一。市场普遍预期，沃什的讲话将决定美联储是维持利率不变、恢复降息还是转向收紧。资产市场的反应模式相对清晰：若核心PCE低于预期，将支持股市特别是成长股与科技股，同时压制美元并提振黄金；若数据高于预期，则可能推高美债收益率、打压成长股、强化美元并引发黄金获利了结。
【XAU/USD】方向判断：中性偏多。若核心PCE同比回落至3.2%，将强化美联储降息预期，美元走弱，金价有望突破2500美元关口。若数据高于预期，金价可能回调至2450美元附近寻求支撑。关注数据公布后30分钟内的价格反应，以及沃什周五讲话对金价的二次驱动。
【美元指数】方向判断：中性。PCE数据是美元短期方向的关键变量。若核心PCE低于预期，美元指数可能跌破104；若数据强劲，美元指数有望测试105.5阻力位。沃什周五讲话将决定美元中期走势，若其释放鹰派信号，美元可能重拾升势。
【美国国债】方向判断：收益率偏下行。若PCE数据温和，10年期美债收益率可能回落至4.2%下方；若数据偏热，收益率可能上行至4.35%附近。市场已计入部分降息预期，数据与预期的偏差将主导债市波动。
【纳斯达克100】方向判断：偏多。核心PCE若回落至3.2%，将直接利好高估值的科技股，纳斯达克100有望延续反弹。若数据超预期，成长股将面临估值压缩压力，指数可能回踩20000点整数关口。
【标普500】方向判断：中性偏多。PCE数据与沃什讲话将共同决定标普500短期方向。若数据偏弱且讲话偏鸽，标普500有望挑战5600点；若组合偏鹰，指数可能回落至5500点下方。建议关注数据公布后的期权隐含波动率变化。