现货黄金周三基本持稳，此前一个交易日触及5月中旬以来最高水平。投资者在美国关键通胀数据公布前不愿建立新的头寸，市场等待今日发布的PCE物价指数及周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话。金价近期上涨主要受美国财政部扩大债券回购计划推动，该计划旨在平息长期国债收益率升至数十年高位的抛售潮，同时也引发了对美国财政可持续性的担忧。
现货黄金周三几无变动，此前一个交易日攀升至5月中旬以来最高水平。周二涨势延续了上周因美国财政部宣布扩大债券回购计划而开始的强劲反弹，该计划旨在平息长期国债收益率升至数十年高位的债券市场抛售。这一事件使美国财政可持续性担忧成为金价近期强势的背景因素，而利率预期变化则是更直接的驱动。今日公布的是美联储首选通胀指标——7月个人消费支出（PCE）物价指数，数据将于GMT时间12:30发布。市场将该数据视为关键输入，以预判周五美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上的主题演讲。分析师表示，最有利于金价进一步上涨的组合是通胀数据低于预期，同时沃什发表鸽派或平衡言论，因为这一结果将强化对实际收益率下降的预期，并降低持有无收益资产的机会成本。此外，围绕美国财政可持续性的担忧再度升温，特别是与财政部回购计划的持续影响相关，也被视为可能独立于短期利率路径支撑金价的因素。本月早些时候公布的一系列数据已软化了对近期收紧政策的预期，包括非农就业人数意外下降以及消费者通胀基本符合预期。根据CME FedWatch工具，交易员目前定价美联储在下一次会议上维持利率不变的概率约为三分之二。地缘政治方面，伊朗表示已恢复与阿曼就霍尔木兹海峡管理问题进行的谈判，这一进展令油价走低，并显示出冲突缓和的一些初步迹象。
从传导逻辑看，金价当前走势取决于两大变量：通胀数据与央行官员表态。若PCE数据低于预期，将强化美联储暂停加息预期，实际收益率下行将直接利好黄金；若数据高于预期，金价可能回调但幅度有限，因财政可持续性担忧仍提供底部支撑。沃什若发表鸽派言论，将进一步压低实际利率预期；若措辞偏鹰，金价或面临获利了结压力。地缘方面，中东局势缓和虽边际削弱避险需求，但霍尔木兹海峡谈判进展对油价的影响可能间接改变通胀预期，从而影响黄金定价。
【XAU/USD】金价在PCE数据公布前持稳，若数据低于预期且沃什讲话偏鸽，金价有望突破近期高点；若数据强劲，金价或回调至近期支撑位。关注实际收益率走势与美元指数联动。
【WTI】伊朗与阿曼恢复霍尔木兹海峡谈判，地缘风险溢价回落，油价承压。若谈判取得实质进展，WTI可能进一步走低；若谈判破裂，油价或迅速反弹。关注库存数据与OPEC+产量政策。
【美元指数】美元走势取决于PCE数据与沃什讲话。若通胀低于预期且沃什偏鸽，美元指数或走弱；若数据强劲，美元可能反弹。关注美国国债收益率曲线变化对美元的支撑。
【美国国债】财政部债券回购计划持续影响市场，长期收益率仍处高位。若PCE数据低于预期，长端收益率或回落，缓解财政压力；若数据强劲，收益率可能再度上行，加剧财政可持续性担忧。