乌克兰袭击持续扰动俄罗斯原油出口链条，印度炼油商被迫削减俄油采购量并转向西非、美洲及波斯湾供应商。印度作为俄罗斯原油最大买家之一，其采购结构调整直接改变全球原油贸易流向，对WTI和布伦特形成边际支撑，同时加剧非俄油种的市场竞争。
据快讯数据，上个月来自俄罗斯的原油占印度进口量的一半以上。分析公司Kpler建模高级经理Sumit Ritolia表示，本月印度进口的俄油预计将降至每日约200万桶，低于7月约280万桶的高位。这一降幅反映出多重因素叠加：过去几个月原油采购非常强劲之后出现一定程度正常化、俄罗斯可供出口的原油减少、其他地区竞争加剧，以及炼厂检修影响。Ritolia补充称，未来几个月俄罗斯对印度的原油供应预计将恢复至每日200万桶以上的水平。印度炼油商正从西非乃至美洲采购原油，同时也转向波斯湾供应商。采购模式转变之际，随着一系列炼厂检修陆续结束，印度全国原油需求预计将增加，炼油商得以提高开工率并扩大生产。
从传导逻辑看，俄油对印出口下降意味着乌拉尔原油的亚洲贴水优势收窄，印度买家转向西非、美洲原油将推高大西洋盆地品级的现货升水，进而对布伦特基准价格形成直接支撑。同时，WTI作为美洲原油的定价基准，印度采购需求增加将分流部分原本流向欧洲或亚洲其他地区的美国原油，加剧全球轻质低硫原油的供应竞争。此外，印度炼厂检修结束后开工率提升，将带动成品油出口增加，可能对全球炼油利润率和裂解价差产生双向影响。地缘风险溢价方面，乌克兰袭击对俄罗斯出口基础设施的持续威胁，仍是原油市场的重要不确定性来源。
【WTI】方向偏强。印度转向美洲采购增加美国原油出口需求，叠加俄油供应扰动，WTI在70美元/桶附近获得支撑。关键变量：美国库欣库存变化及墨西哥湾出口码头装载进度。交易关注点：WTI能否突破73美元/桶的近期阻力位。
【Brent】方向偏强。印度炼油商转向西非原油将推高大西洋盆地品级升水，布伦特作为全球定价基准受益明显。关键变量：俄罗斯波罗的海港口装船计划及印度后续采购节奏。交易关注点：布伦特-WTI价差走阔至5美元/桶上方的持续性。
【俄油/乌拉尔原油】方向承压。印度采购量从280万桶/日降至200万桶/日，乌拉尔原油的亚洲买家基础收窄，其相对布伦特的贴水可能重新扩大。关键变量：中国炼厂对俄油的采购意愿及俄罗斯出口港口运营状况。交易关注点：乌拉尔原油现货升贴水报价变化。