国际原油期货周三（8月26日）在震荡交投中收低，投资者在伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡达成共享安排的进展，与俄罗斯-乌克兰冲突持续带来的供应风险之间进行权衡。布伦特原油期货结算价下跌约75美分，跌幅约0.8%，报每桶约88美元；WTI原油期货结算价下跌约15美分，跌幅约0.2%，报每桶约82美元。两基准油价在盘中均触及两周多以来的最低水平，随后收窄跌幅。
美国能源信息署（EIA）数据显示，截至8月21日当周，美国原油库存温和增加至约4.29亿桶，远低于分析师此前预期的增幅。汽油和馏分油库存的降幅均超过预期，表明尽管原油库存增幅不及预期，但需求端仍有一定支撑。霍尔木兹海峡方面，据一位伊朗高级消息人士透露，伊朗与阿曼正在敲定一项共享该水道及其相关收入的协议细节，此前伊朗革命卫队表示双方已就该分配方案达成广泛共识。分析人士指出，市场已越来越多地定价部分重新开放和协商航运安排的前景，而非长期中断，这一转变已部分消除了近几个月油价中积累的地缘政治溢价。然而，实际航运数据仍显示谨慎信号：周二仅有少数商品船通过该海峡，远低于近期十天平均水平，也远低于冲突开始前的水平。俄罗斯-乌克兰方面，俄罗斯最大的炼油厂之一在遭到乌克兰无人机袭击后暂停了原油加工，有报道称莫斯科在认定谈判陷入僵局后，正考虑加强对基辅及其他乌克兰基础设施的导弹打击。此外，一名美国参议员表示，其推动的针对俄罗斯的广泛制裁法案预计将于下月通过众议院。
从传导逻辑看，当前原油市场处于多重多空因素交织的格局。霍尔木兹海峡谈判进展属于供给端的潜在利空，若协议最终落地，将显著降低中东原油运输的中断风险，直接打压地缘溢价。但实际航运流量仍远低于战前水平，说明协议尚未转化为实际通航恢复，市场对“纸面利好”保持谨慎。俄罗斯-乌克兰冲突的持续则为油价提供底部支撑，炼油厂遇袭和潜在的报复性打击可能随时重新点燃供应担忧。美国原油库存增幅低于预期，叠加成品油库存超预期下降，显示需求端韧性尚存，这在一定程度上对冲了供给风险缓和的利空影响。整体来看，油价短期内可能维持宽幅震荡格局，方向取决于霍尔木兹协议的实际执行进度与俄乌冲突的演变。
【WTI】短期方向中性偏空，结算价约82美元，盘中触及两周低位后收窄跌幅。霍尔木兹谈判进展是主要压制因素，但美国原油库存增幅低于预期及成品油去库提供下方支撑。关注80美元整数关口的支撑力度，以及霍尔木兹海峡实际通航数据能否验证协议进展。
【Brent】布伦特原油结算价约88美元，跌幅大于WTI，反映其对中东地缘风险的敏感度更高。伊朗与阿曼协议若最终敲定，布伦特可能进一步下探85美元区域；反之，若谈判破裂或俄乌冲突升级，价格可能快速反弹至90美元上方。关注伊朗官方确认消息及俄罗斯对乌克兰基础设施的潜在打击行动。
【XAU/USD】原油价格波动对黄金的传导主要通过通胀预期与避险情绪两条路径。若油价因霍尔木兹协议持续回落，通胀预期降温可能压制金价；但俄乌冲突的不确定性同时支撑避险需求。当前黄金更可能维持区间震荡，关注地缘事件对美元指数的影响，以及美联储政策预期的边际变化。