尽管美国和伊朗之间的地缘政治对峙仍在持续，但最新数据显示霍尔木兹海峡的航运交通略有上升，这一微妙变化为原油市场提供了新的交易线索。与此同时，市场目光正聚焦于伊朗和阿曼就该水道安全进行的谈判，任何实质性进展都可能改变当前地缘风险溢价的定价逻辑。油价在供应担忧与外交斡旋之间寻找平衡，波动率有望上升。
据最新数据显示，尽管美伊地缘政治对峙持续，霍尔木兹海峡的航运交通量出现小幅上升。这一变化发生在英国海事贸易运营机构（UKMTO）报告伊朗于8月25日袭击一艘科威特油轮之后，当时该船正由美国护航通过海峡南部走廊。航运活动的恢复表明，市场参与者正在逐步消化地缘风险，或者船运公司正在评估实际威胁程度后重新安排航线。与此同时，市场密切关注伊朗和阿曼之间就霍尔木兹海峡安全进行的谈判。阿曼作为海湾地区传统的中立调解者，其斡旋角色可能为缓解紧张局势提供渠道。此前，伊朗曾多次威胁在必要时封锁霍尔木兹海峡，而美国及其盟友则加强在该海域的军事护航。谈判的推进可能意味着双方都有意避免冲突升级，但具体进展尚不明朗。
从传导逻辑看，霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油海运量，任何供应中断风险都会直接反映在原油期货的升水结构中。航运交通的回升暗示短期供应中断风险有所缓解，这对油价构成利空因素；但伊朗与阿曼的谈判若未能取得实质成果，地缘风险溢价可能重新抬升。此外，美国对伊朗的制裁政策以及伊朗的核谈判进程仍是影响该地区局势的长期变量。当前油价的定价逻辑正在从"恐慌溢价"向"观望溢价"切换，市场等待更明确的方向信号。值得注意的是，地缘风险的缓和往往与避险资产（如黄金）的回调同步，而美元走势也会通过计价效应影响油价。
【WTI】WTI原油在航运交通回升的背景下承压，但地缘风险并未完全消散。短期关注伊朗-阿曼谈判进展，若谈判顺利，WTI可能下探近期区间下沿；若谈判破裂，则可能迅速反弹。关键支撑位和阻力位需结合技术面与消息面综合判断。
【布伦特】布伦特原油与WTI走势联动，但受全球需求预期影响更大。中国工业利润增速放缓至七个月低点，暗示能源需求可能温和回落，这为布伦特价格带来一定压力。关注欧洲库存数据及OPEC+产量政策的最新信号。
【XAU/USD】地缘风险若因谈判而缓和，黄金的避险买盘可能减弱，但美元贬值担忧和美国债务忧虑仍为金价提供支撑。黄金与原油的避险属性在近期出现分化，黄金更受宏观流动性驱动，而原油更受地缘事件驱动。关注沃什讲话对美元和黄金的联动影响。
【USD/JPY】若中东局势缓和，避险需求下降可能推动日元走弱，USD/JPY有望进一步上行。但日本央行的鹰派立场限制了日元的下行空间，汇价在159-160区间内波动。关注日本央行官员后续讲话及美国利率走向。