尽管美国与伊朗之间的地缘政治对峙仍在持续，霍尔木兹海峡周三航运量出现小幅回升，而另一条关键水道曼德海峡的通行量则连续第二日放缓。这一分化走势反映出中东原油运输通道的风险溢价正在重新定价，对全球原油供应格局产生直接影响。
根据Kpler最新数据，周三霍尔木兹海峡可追踪的大宗商品运输船舶通行量共计10艘，较周二的8艘略有增加，但仍低于约15艘的10日移动平均水平。具体来看，两艘中型成品油轮、一艘液化石油气运输船、一艘巴拿马型油轮以及三艘灵便型油轮从阿曼湾进入霍尔木兹海峡；与此同时，一艘中型成品油轮、一艘沥青运输船和一艘散货船从海湾一侧驶出该水道。曼德海峡方面，周三共有19艘大宗商品运输船舶通过，其中包括6艘驶出的油轮，其中一艘为超大型原油运输船（VLCC），船舶通行总量低于前一天的24艘。
从传导逻辑看，霍尔木兹海峡与曼德海峡是全球原油运输的两大咽喉要道，前者承载全球约20%的原油及成品油贸易，后者则是红海-苏伊士运河航线的必经之路。航运量的边际变化直接影响市场对供应中断风险的评估：霍尔木兹海峡通航量回升，短期缓解了最极端的地缘风险溢价；但曼德海峡连续两日放缓，则提示红海方向的绕行成本与保险费用仍在上升。两者叠加，原油市场呈现「风险溢价边际回落但供应扰动预期未消」的复杂格局。历史经验表明，此类航运数据波动往往先于油价方向选择，交易员需密切关注后续几日数据能否持续改善。
【WTI】方向中性偏空，霍尔木兹海峡通航量回升削弱短期地缘溢价，但曼德海峡放缓提供下方支撑。关键变量在于美国与伊朗外交接触的实质性进展，以及美国原油库存数据。交易关注点：WTI能否守住近期震荡区间下沿，若跌破则可能引发技术性抛售。
【布伦特原油】方向与WTI趋同，但受红海绕行成本影响，布伦特-迪拜价差可能维持偏阔。曼德海峡通行量连续下降，或迫使更多船东选择绕行好望角，推高运输成本与到岸时间。交易关注点：布伦特近月与远月价差结构变化。
【原油】整体而言，两大水道航运数据分化意味着供应风险并未完全消除，但短期缺乏进一步升级的催化剂。市场将聚焦于美国对伊朗制裁执行力度及OPEC+产量政策。交易关注点：地缘事件驱动的波动率交易机会。