据华尔街日报援引知情人士报道，特朗普政府已多次向调解方表示，无意重新接受今年6月与伊朗达成的谅解备忘录条款，转而通过经济手段施压伊朗。这一决定意味着霍尔木兹海峡的通行风险短期内难以解除，原油供给端的不确定性溢价将继续存在，WTI与布伦特原油价格有望获得地缘风险支撑。
报道称，特朗普政府已多次向调解方表示，无意重新接受今年6月与伊朗达成的谅解备忘录条款。特朗普目前转向通过经济手段施压伊朗，并愿意等待观察这一战略能否奏效。6月协议原计划以放松制裁、允许伊朗获取海外被冻结资金等为交换，重新开放霍尔木兹海峡，并启动核问题及结束战争的谈判，但数周后随着伊朗袭击船只而破裂。伊朗方面则坚持要求美国恢复执行6月协议，并认为协议第五条实际上承认伊朗有权决定霍尔木兹海峡的开放条件。伊朗革命卫队表示，只有美国恢复执行协议、给予伊朗石油销售豁免并结束海上封锁，伊朗才会重新开放海峡。近期巴基斯坦、阿曼和卡塔尔相继展开调解，但进展有限。分析人士称，6月达成的谅解备忘录实际上已经失效，双方目前都在为局势升级做准备。
从传导逻辑看，美伊博弈的核心在于霍尔木兹海峡这一全球最重要的原油运输通道。该海峡每日通行量约占全球海运原油贸易的三分之一，任何实质性封锁威胁都会直接冲击原油供给预期，进而推升油价。特朗普政府选择经济施压而非重返协议，意味着短期内通过外交途径化解僵局的可能性降低，伊朗方面则坚持将石油销售豁免与海峡开放挂钩，双方诉求存在根本性错位。第三方调解虽在推进，但巴基斯坦、阿曼和卡塔尔的影响力有限，难以在核心条款上促成妥协。历史经验表明，此类地缘僵局往往呈现"边谈边打"的拉锯状态，油价对相关消息的敏感度将维持高位，任何关于海峡通行受阻或制裁执行的新闻都可能引发剧烈波动。
【WTI】偏多。美伊协议破裂及霍尔木兹海峡风险持续为油价提供底部支撑，特朗普政府转向经济施压意味着短期内供给端扰动难以平息。关注美国对伊朗石油出口的制裁执行力度及海峡实际通行状况，若出现实质性封锁事件，WTI有望快速上行。
【Brent】偏多。布伦特作为全球原油定价基准，对中东地缘风险的敏感度更高。美伊僵局持续叠加调解进展有限，布伦特原油的地缘溢价有望维持。关注OPEC+产量政策及全球库存变化，若供给端出现额外扰动，布伦特上行空间将进一步打开。
【XAU/USD】中性偏多。地缘风险升温提升黄金避险需求，但美债收益率高位运行限制金价涨幅。若局势进一步恶化，黄金有望突破当前区间，否则将继续在收益率与避险情绪之间寻找平衡。
【USD/JPY】中性。油价上涨可能推升全球通胀预期，间接支持美债收益率，对美元构成支撑。但地缘风险引发的避险情绪可能阶段性提振日元，多空因素交织下USD/JPY或维持区间波动。