欧洲夏季接近尾声，但价格压力依然高企。继法国和西班牙上周五公布的通胀数据后，德国今日将公布各州及全国CPI初值，市场预期德国8月调和CPI同比涨幅将从7月的2.8%升至3.1%，整体CPI同比预期为3.0%（前值2.8%），环比均预期增长0.3%。这一数据对欧洲央行9月会议的市场定价影响有限，但将决定第四季度政策路径的走向。
具体日程方面，德国北莱茵-威斯特法伦州、黑森州、巴伐利亚州、巴登-符腾堡州和萨克森州的通胀数据将于北京时间16:00公布，德国全国初步数据将于20:00出炉。市场预期8月整体CPI同比为3.0%，高于7月的2.8%；欧盟调和CPI同比预期为3.1%，同样高于前值2.8%。环比方面，两项指标均预期较7月上涨0.3%。值得关注的是，核心CPI年率仍是关键观察指标，7月核心通胀为2.4%，服务业通胀仍顽固地接近3%的水平，尽管整体呈现逐步放缓态势。
从传导逻辑看，能源价格重新加速上涨是当前欧洲通胀面临的主要风险。美国与伊朗之间的冲突持续，推动布伦特原油重回90美元上方，WTI原油涨至85.10美元，这将对欧洲的能源进口成本形成直接压力。若能源价格涨势延续，可能通过运输、化工等环节向更广泛的商品和服务价格传导，使核心通胀的回落进程受阻。欧洲央行已明确将在9月采取行动，将政策利率重新调整至温和限制性区间，但若通胀在第四季度仍保持高位，可能需要进一步收紧政策。
【EUR/USD】德国通胀数据若符合预期，对欧元影响有限，因欧洲央行9月行动已被市场充分定价。但若数据显著高于预期，可能强化欧元区进一步加息预期，支撑欧元短线走强。关注1.10关口的得失。
【EUR/JPY】若德国通胀超预期而日本通胀温和，利差因素可能推动欧元兑日元走高。但需警惕地缘风险引发的避险情绪对日元的需求，这可能限制交叉盘的上行空间。
【Brent】能源价格与欧洲通胀的联动性增强，布伦特原油的走势将成为欧元区通胀预期的先行指标。若油价持续高于90美元，欧洲央行对通胀的容忍度将下降，政策收紧预期升温。
【WTI】美国原油库存变化与中东局势共同主导WTI走势，若伊朗对霍尔木兹海峡的干扰加剧，WTI有望跟随布伦特走强，并可能通过能源进口成本传导至欧美通胀数据。